Дім Амор
Банк Ізраїлю оприлюднив у березні 2026 року річний звіт за 2025 рік – комплексний документ, що аналізує стан ізраїльської економіки в рік, позначений продовженням бойових дій з жовтня 2023 року та їхніми масштабними економічними наслідками. Звіт змальовує складну картину економіки, яка функціонує в умовах тривалого надзвичайного стану, демонструючи відносну стійкість, але водночас зазнаючи поступового виснаження своїх фундаментальних основ.
Згідно з наведеними даними, економіка Ізраїлю у 2025 році зросла на 2,9%, що є суттєвим покращенням порівняно зі зростанням лише на 1% у 2024 році. Діловий сектор також продемонстрував відновлення, збільшившись на 3,2%. Водночас темпи зростання залишаються нижчими за довгостроковий тренд, а одним із ключових чинників цього є серйозні обмеження пропозиції на ринку праці.
Звіт вказує на значний дефіцит робочої сили, який, зокрема, зумовлений масштабною мобілізацією резервістів та відсутністю палестинських працівників. Ця ситуація сформувала «напружений» ринок праці, що характеризується низьким рівнем безробіття поряд із суттєвим тиском на заробітні плати, що вплинуло на ділову активність і загальні темпи відновлення економіки.
У сфері цін зафіксовано уповільнення: інфляція у 2025 році становила 2,6% і повернулася в межі цільового діапазону після того, як у певні місяці перевищувала його. За даними звіту, це уповільнення стало результатом поєднання жорсткої монетарної політики, зміцнення шекеля та зниження ризикової премії Ізраїлю. Водночас Банк Ізраїлю протягом більшої частини року утримував відносно високу облікову ставку на рівні 4,5% і лише наприкінці року розпочав її поступове зниження – спочатку до 4,25%, а згодом до 4% у січні 2026 року.
Поряд із макроекономічною стабілізацією, звіт підкреслює високу ціну війни. Сукупні втрати ВВП з початку бойових дій оцінюються приблизно у 8,6% ВВП, що становить близько 175 мільярдів шекелів. Якщо розглядати ці дані крізь призму добробуту громадян, середні втрати становлять близько 35 тисяч шекелів на душу населення за цей період.
Фіскальна ситуація також залишається складною. Бюджетний дефіцит знизився до рівня 4,7% ВВП, проте все ще перевищує показники, характерні для довоєнних років. Водночас співвідношення державного боргу до ВВП зросло до 68,5%, що відображає помітне збільшення і викликає занепокоєння щодо подальшого розширення боргового навантаження.
У звіті зазначається, що скорочення дефіциту було досягнуто переважно завдяки підвищенню податків і зменшенню державних витрат, однак наголошується, що структурний дефіцит залишається вищим за рівень, необхідний для стабілізації боргового показника. Це означає, що без додаткових заходів існує ризик подальшого зростання боргу в найближчі роки.
Паралельно фінансова система та ринки капіталу продемонстрували відносно позитивну динаміку. Ціни на акції зросли, обсяги кредитування розширилися, а фінансові ризики залишилися порівняно низькими. Ці показники свідчать про часткове відновлення довіри інвесторів, зокрема на тлі послаблення інтенсивності бойових дій протягом року.
Водночас звіт підкреслює низку довгострокових структурних викликів. Серед них – низька продуктивність праці, необхідність підвищення рівня участі в ринку праці серед окремих груп населення, а також потреба у значних інвестиціях в інфраструктуру та людський капітал. Ці питання набувають додаткової актуальності на тлі технологічних змін, насамперед розвитку штучного інтелекту, які, як очікується, вплинуть на структуру ринку праці та вимоги до навичок у майбутньому.
Крім того, звіт вказує на зміну міграційного балансу. У 2024-2025 роках зафіксовано негативну тенденцію – зростання кількості ізраїльтян, які залишають країну. Це явище має потенційні наслідки як для ринку праці, так і для попиту на житло, а також для майбутніх темпів економічного зростання.
У цьому контексті ситуація на ринку житла відображається опосередковано через макроекономічні умови та структуру попиту. Оцінка того, що нерухомість із захищеною кімнатою (мамадом) користується підвищеним попитом, посилюється на тлі поточної безпекової реальності, хоча звіт не містить прямої кількісної оцінки цінових розривів. Водночас сама зміна структури попиту свідчить про адаптацію домогосподарств до тривалих безпекових ризиків.
Загалом, звіт Банку Ізраїлю за 2025 рік описує економіку, яка зберігає відносну стабільність навіть в умовах тривалої війни, але досягає цього ціною значних економічних і соціальних витрат. Поряд із ознаками відновлення, документ вказує на накопичувальне виснаження та необхідність стратегічних довгострокових кроків – як у фіскальній сфері, так і у сферах зайнятості, продуктивності та інвестицій у людський капітал – щоб стримати ризики та забезпечити економічну стабільність у наступні роки.
